在第五届中国互联网站长年会即将举行之际，康盛创想旗下《站长》杂志专访了经纬中国联席管理合伙人张颖。他认为：“监管政策的变化确实已经成为今天中国互联网产业发展最大的变量，但政策带来影响的两面性其实也会给我们带来很多意想不到的投资机遇。”

经纬中国联席管理合伙人张颖

以下是采访实录：

《站长》：过去的一年，您认为中国的互联网产业出现了哪些重大变化？投资者关注的重点在哪里？

张颖：尽管09年网络业遭受到金融风暴和针对内容的监管整治运动，产业的主流还是保持了一个健康的成长幅度。在10家最大的上市公司中，收入最低的巨人也有近2亿美元的水平，整个产业的09年总产值应该在600-700亿，可以说小有局面了。而大公司在现金充裕，且为了追求更快速利润增长的目标下，都纷纷进入毗邻新兴领域，如新浪利用传统媒体优势开展微博业务，盛大收购酷6进入视频媒体领域，而腾讯则也开始以QQ空间为平台积极布局社交游戏等等。

未来的投资大趋势看主要以下几点：

1. 今年内容监管这么严格，一定会催生基于优质正版内容的商机，百度准备开始做以版权内容为主的视频网站奇艺，再加上搜狐、酷6等大规模删除非版权内容，未来这些具有丰富的节目源、懂得运营版权、有备而来的中国“Hulu”们发展潜力是很大的。

2. 占互联网经济比重最大的中国网络游戏市场目前看游戏用户增长放缓已成定局，道具模式对用户价值的挖掘也已逐步达到上限，且由于监管加强以及产品研发、运营成本的大规模提高，市场份额逐渐朝大厂商靠拢，但基于浏览器以及瞄准社区休闲用户的新游戏品种依然机会多多，特别是今年本土游戏APP开发厂商进入苹果应用商店全球销售前十也着实鼓舞人心。

3. 今年本土的网络广告市场强劲反弹，市场份额历史性地超过整体广告市场的10%。这一年很多互联网自身媒体价值大大提升，尤其如视频网站，社交网站等新媒体价值的凸显，以及垂直媒体广告费用快速增长成为主力增长点，而一旦营销渠道复杂化之后，为广告主量身设计投放方案以及提供第三方监测服务也就自然会有需求，这一块也是我们未来的重点关注方向。

4. 网络购物市场是网络经济各个行业当中，所受的负面影响最小、而成长性最佳的热点行业之一。未来传统企业生产、销售的网络化进程将加快，试水网络直销或分销的传统企业数量会迅速上升。从行业细分层面来看，细分化仍然会是未来B2C 的主要趋势，大量中小B2C 持续涌现，有特色的B2C 将会获得成长空间，同样伴随本土B2C逐渐成熟，上游专业配套的物流、渠道服务也将浮出水面，得到更多投资人的关注。

5. 另外一块比较大的蛋糕是在线旅游市场，运营商正在将资金更多投入到用户预订体验的改善中，其中酒店预定及点评环节受到极高重视。此外旅游作为体验产品，与社区结合的点评性质的案例也应该会逐渐普遍。现在中国二、三线城市居民出游以及出境游越来越普遍，垂直型与团游网站只要能成功树立服务品牌，都会在未来吸引相当大的用户群体。

6. 最后我们也很看好依靠互联网为载体，解决消费者的衣食住行需求的平台型的公司，如我们投资的国内最大的二手房交易平台安居客、酒店预订系统汇通天下等，这个方向目前国内还在培养一线城市用户的消费习惯，未来发展空间巨大。

《站长》：开放平台上的创业公司是不是投资者的考虑对象？您最青睐这其中的哪类公司？

张颖：现在不同方面都开始打造自己的平台，百度以搜索、广告网络为联盟站长构建广告矩阵；阿里巴巴靠商城和大淘宝开放电子商务平台，形成一个由大B2C厂商、淘宝店主和淘宝客形成的开放网络；本土社交网络也开始学着Facebook和应用开发商打交道。

开放平台产生了一个新行当，平台运营商和服务提供商两者各司其职，平台为合作伙伴提供了早期起步难得的低成本的巨大用户、流量资源，从投资人角度没有理由不去关注这些产业链条上的新人，尤其是经纬中国这样看重早期投资的风险基金。

以社区平台为例，Facebook诞生至今的应用的服务范围早已摆脱了开放初期以娱乐游戏为主的局面，大举侵入网络服务的各行各业如新闻、商务、休闲、社交等，而这些方向已经产生了年收入过亿美金的公司。如果假设Facebook明年顺利上市，再假设Zynga这样的社交游戏厂商也在2012年IPO的话，类似的本土公司也必定会水涨船高得到投资人的关注。

《站长》：移动互联网大多数企业最困难或最易面临的风险是什么？

张颖：在运营商的眼中，传统电信业务终将萎缩，他们需要新的盈利点来避免沦落为管道，这些新业务对于他们来说一定要牢牢控制主导权，扶持一些嫡系部队，比如神州泰岳，比如无线讯奇，将核心利益掌握在自己手中。当然，对运营商来说，还没到生死存亡迫在眉睫的时候，还有时间广泛地尝试。在这个过程中，也会从指缝中流出一些利益来，给那些嗷嗷待哺的小公司。

移动互联网服务提供商要争抢的，就是前面说的运营商指缝里流出来的利益。他们梦想自己能够成为抢钱时期的SP，哪怕这种机会只是一次性的，但钱放在那儿，你不抢你就仍然是穷光蛋。只有抢到了钱，才能像SP那样去抱怨恶劣的政策环境，否则你连抱怨的资格都没有。

那些已经在互联网上功成名就的互联网公司，也在琢磨怎么把既有的优势，向移动互联网拓展。比如腾讯、阿里巴巴、百度、新浪、盛大等，这些企业既了解开放竞争的好处，也懂得人在屋檐下不能不低头的道理，他们可以去巴结运营商，也可以借终端厂商的路跑自己的车，但是眼下关于内容健康的审核以及收费渠道的控制对他们也同样是悬在头上的定时炸弹。

所以无论从垄断、封闭的市场环境还是从资本优势上看，独立的移动互联网企业都处于极其不利的局面，所以从风险投资人角度不可以简单参照传统互联网的投资思路，相反在考察早期团队时在产品能力、市场策略方面要设置更严格的标准。

《站长》：中国的站长群体在互联网整个产业链上，扮演着一个金字塔底座的角色。有一种说法是，互联网行业逐渐演变为一个弱肉强食的生态环境，强大的、处于塔尖垄断地位的公司可以吞噬一切机会，您同意这种判断吗？您认为对于初创公司或草根站长的创业而言，他们在互联网产业链中的价值到底体现在哪里？应该选择什么样的创业定位与路径？

张颖：谈论个人网站的价值，不如换个角度聊聊假如没有个人网站对于中国互联网的负面影响：

1. 搜索引擎包括广告网络企业的流量锐减，尤其是基于长尾的广告联盟行业；

2. 打击IDC行业，并且间接向上游打击提供机柜的电信运营商；

3. 基于个人站点或网店的企业消失，如Comsenz、淘宝；

4. 整个互联网行业的创新能力下降，服务小众需求的内容缺失；

一个个人站长如果梦想做主流人群，把生意做大，我想有3种可能的战略定位：

通吃型：到目前为止本土还没有一个公司这样做成过，但如今一个创新式的通吃模式正隐隐约约地在地平线上出现，这就是以Facebook为代表的2.0模式。这个创新模式的核心是通过提供用户的网络汇集大量人口，然后将人口网络居住的平台开放出去，让第三方的服务去满足用户个性化的需求。

产业链贯通：这是大多数成功公司目前的定位，既做一个成熟商业模式下的专业服务，例如电子商务或游戏，也做以用户基本需求的服务，例如邮件，即时通讯和或社区。

垂直型：竖切一刀，只做一个特定的人群，例如把18-21岁青年人需要的东西放在一堆服务，这样的公司也有不少相对成功的，例如赢利、上市。但因为定位过于狭窄，一旦不能做到市场份额的老大就很可能意味着失败。

当然，对于早期团队而言无论人力、物力都相对单薄，选择一个切入点专注发展才更有安全边际，也更有利于在面对竞争对手复制创意时能更快树立竞争门槛，所以我们也相对更看好垂直型的产品团队。

《站长》：在当前这个时期，有一种判断认为，创业不如去大公司打工，小企业失败率很高，对此，您怎么看？

张颖：中小企业的失败率从来就比大型企业要高，这点跟大家选择创业与否的前提无关。反而创始人更应该想清楚自己是否有带领一个团队扎扎实实把产品做好的决心和能力。

首先执行力很重要，想到就去做，这是你们的优势。但同时要有战略的眼光，有长远的目标。

其次是不要三心二意，要做伟大的公司，就一定要专注产品。现在的市场竞争非常激烈，要比别人强甚至战胜大公司，就得把一样东西做到极致，什么都做的结果就是什么都做不好。

第三，要注意成本控制，但该花的钱也得花。草根创业者往往艰苦惯了，不仅自己能吃苦，也要求员工能吃苦，这对创业，尤其在早期非常重要。

第四，心胸放宽广一些，学会分享。企业要想走的远，学会信任他人，学会分享是非常必要的。因为只有这样，企业的领导者才能聚拢起追随者。

第五，诚信为上，尊重商业道德。业务上如此，与VC打交道也需如此，为了短期融资目标去欺骗一个长期创业伙伴是非常不智的。

大家现在都可以看到政府承诺的对新兴产业的支持力度在不断加大，国内调结构经济转型的大方向也日益明确，现当下毫无疑问是互联网创业企业的又一个黄金期（完全不亚于90年代）。所以我真的希望创业的朋友们要增强信心，放手带领团队去追逐梦想，经纬中国也非常愿意成为大家的坚实后盾和助手。

《站长》：您说过，绝对不会考虑投资于初出茅庐的大学生创业项目，同时，您也说，经纬创投的投资定位主要在早期的项目上。对此两种说法，您能解释得更详尽一点么？为什么经纬创投会把精力主要放在早期的创业项目上，这基于何种考虑？

张颖：关于大学生适不适合创业的话题，可以追溯到我在08年一个投资论坛上的观点。其实中国大学生适不适合创业跟素质没有任何关系，只是因为中国高等教育没有帮大学生充分准备好面对社会，自己去创业的准备特别是在挫折环境里的抗压能力。尤其今天的互联网创业环境其实是非常残酷的，前有大公司的压制后有严厉的监管，而且需要很多的人脉，成功的因素和美国成熟的创业环境很不一样。

专注早期投资是经纬中国基金的信条，现在多数风险投资企业过于追求资本的增值收益，为了降低投资风险，实现投资人收益的最大化，很多都是投资成长期甚至是行业竞争度已经很强的企业，而那些急需“雪中送炭”具有创新性高科技项目或初创期的企业很难得到风险投资的青睐，而这种资金扎堆在少数项目上的现象也不必要地提高了投资成本，所以我总是会提醒自己在投资早期公司时不要盲目跟别人抢案子。

其实通过自己的帮助能使一家创业企业发展为一家伟大的企业，这过程本身就是令人激动的。

《站长》：我们注意到，从去年年底开始，政府开展的互联网整治行动，对一些初创互联网草根企业带来一些不安的情绪以及一些实际的负面影响，请问，你们在投资种子期项目、选择投资对象时，是否会考虑这些外部环境因素？是不是会参考政府的一些政策举措？

张颖：监管政策的变化确实已经成为今天中国互联网产业发展最大的变量，但政策带来影响的两面性其实也会给我们带来很多意想不到的投资机遇。

比如09年因为缺乏视听许可导致大批非法个人网站的关闭，客观上加速了市场洗牌，过去一些个人网站通过注册一堆垃圾域名，在网站上放上一些成人内容，然后再通过互相之间输送流量，成规模后通过广告联盟等形式将流量变现的商业模式，在整治之后将消失，对于存活下来的有规模的网站而言，反而得到更多的广告主投放。

再比如身处监管重灾区的视频网站集中趋势也更加明显，监管在一定程度上加速了原本已经开始的市场洗牌。有趣的是在监管日益高涨的背景下，2009年，网络视频的版权费用一路飞涨，这对于内容厂商来说又是一个天大的利好。

《站长》：对比国外，尤其是以创新见长的美国互联网创业文化，中国的互联网创业文化中，模仿和抄袭是常见的一种现象。对于这个现象，您认为与哪些因素有关，您会选择这种模仿商业模式的创业公司作为投资对象么？

张颖：创业者喜欢将国外成功的模式作为他们在中国创业的学习榜样，这个无可厚非，百度、淘宝等都是很好的例子，但如果不能放低身段、甚至是“趴在地上”挖掘产品的草根性和普适性，我想取得重大的成功是遥不可及的。

我自己曾经投过一家电子商务公司，在国外有清晰的盈利模式，这个创业者也很会讲故事，但可惜的是中国本土的购买行为、支付方式、配送方式、产业链环境等同国外的差别太大了，而没有充分理解“他们的需求”则成为了这家公司最终失败的主要原因之一。

其次，很奇怪的是，有一些创业者似乎把“草根化”当做一个贬义词，很多人喜欢谈模式、谈发展、谈盈利预测、谈上市，但就是不愿谈产品是否能和怎样能满足“他们”的需求。其实所有伟大的互联网产品（除了那些本身就小众的产品之外），都是近乎偏执地对“用户的互联网”需求进行深刻理解并经过精心设计的结果，这无关出身、无关背景。而这才是我们投资与否的关键。